Autogrill, Analisi Fondamentale e di Bilancio
-Scritto da: Riccardo | agosto 15, 2008 | Commenta |
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Loading ...Oggi riprendiamo l’analisi delle società dell’S&P Mib, andando a commentare la nota società Autogrill. Come credo ogni italiano sappia, il gruppo opera nei servizi di ristorazione e retail per chi viaggia. In particolare negli ultimi anni si sta “espandendo” e la sua presenza oltre che sulle strade si sta facendo folta anche negli aeroporti, stazione ferroviarie e centri commerciali.
Oggi quota circa 8.6 euro e capitalizza quasi 2.3 miliardi di euro.
Questi sono i principali dati di bilancio:
- il fatturato (ricavi) si è assestato nel 2007 a poco meno di 5 miliardi, l’utile operativo è di circa 340 milioni di euro, mentre l’utile netto è intorno ai 160 milioni di euro (tutti questi dati sono stati in crescita rispetto al 2006). Il patrimonio netto è di 625.000 euro e l’indebitamento superiore a 1 miliardo. Il totale delle attività è invece di quasi 3 miliardi. Il dividendo per azione è stato di 0.38 euro (uno yield poco inferiore al 4%)
Passiamo ora alla vera e propria analisi di bilancio:
- i margini sono piuttosto bassi, l’ebit margin si assesta infatti al 7%, mentre il net margin è inferiore al 4%, dati decisamente inferiori alla media di settore
- la redditività del patrimonio (Roe) e del capitale investito (Roi) è buona (e superiore alla media di settore), con il primo valore del 24% e il secondo quasi del 19%; basso,ma superiore al costo del denaro, invece il Roa che è circa del 5.6%
- male tutti gli indicatori riguardanti l’indebitamento, con il debt/equity vicino a 2 e il debt/ebitda anch’esso superiore a 2 (anche la current ratio è minore 1, che vuol dire che le passvità a breve superano le attività a breve)
- infine gli indicatori riguardanti il prezzo ci dicono che il P/E è poco minore di 14.5 e il P/BV è superiore a 3.5 (giustificato soprattutto dall’alta redditività del capitale). Il P/CF è di circa 15, valore un po’ alto
Il titolo in sostanza ha alcuni punti di forza che vengono fuori dal bilancio, che sono un alta reddività e un prezzo rispetto agli utili buono, ma alcuni evidenti punti deboli, che sono i margini piuttosto bassi e un debito molto pesante.
Questo debito in realtà è però dovuto a dei grossi investimenti che la società sta facendo per espandersi molto anche fuori dall’Italia, per cui se si mantenesse quest’alta reddività , questi investimenti potrebbero risultare molto fruttuosi, tuttavia, ora come ora, non mi sentirei di consigliare l’acquisto per via della possibile fragilità finanziaria.
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